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2018年开年上证指数连涨，很多人兴奋不已，更有人喊出 “牛市来了”，并用详尽的数据、历史经验来佐证这个论点，认为只要出现连阳，肯定会有大牛市。 本周一开始水落石出，期待中的投资风格转化不仅没有来临，而且 “一九”分化更为明显，也更加剧烈。看看哪些股票在涨，哪些股票跌幅在5%以上，便一目了然。从去年以来，这种分化始终存在，很多中小投资者还心存幻想，还想奋力一搏，结果到现在，搏出了什么效果？这是去散户化需要经历的血腥的过程。 其实，从前年我们提出一个看法：A股将进入一个去散户化的过程，过去很多年的风险教育提醒将演变成市场现实的博弈，结局将让人洗心革面。到现在来看，这个看法正一步步变成现实，90%以上的中小投资者喜欢追涨杀跌，喜欢追逐热点，喜欢打探小道消息，喜欢跟庄，容易被别人忽悠，对于市场中业绩好、增长好的绩优白马股视而不见，动辄说人家是“大烂臭”。我个人也认为贵州茅台涨得有点离谱，但市场需要一个离谱的价值投资，市场需要在一个扭转观念的初期出现一种纠枉过正的现象，因为不这样，资金不会选择重新站队。现在，越来越多的人开始站队，市场也开始了价值重构的清洗。 为什么到2018年这种情况会变本加厉？是因为年报季到了，去年举了一年杠铃，业绩要露陷了，没办法，只能顺势而为。到现在为止，虽然也有部分中小盘题材股业绩预增，但细心的人只要算一算，即便按这个预增的速率算今后三年，其估值也可能比绩优大蓝筹高很多，这样一来，估值的差价效应出来了。在A股目前还没有形成以业绩增速来衡量估值的情况下，或者说还没有给新兴产业中小盘股一个宽容的估值空间，或者说A股根本没有值得估值宽容的新兴产业公司，只能拆东墙补西墙，用估值高地的公司去换估值洼地的公司，一买一卖之间，会出现极端的涨跌分化。 很多中小投资者现在很蒙，后市到底该怎么办。不要再有什么幻想了，如果炒股的钱是你的血汗钱，资金的安全性才是重要的，不亏钱少赚一点也无妨。未来的大趋势看，价值投资的观念将进一步深入人心，不管是市场中存量资金的左手换右手，还是新增资金的选择站队，都可能出现一边倒的情况，两极分化还会加剧。因此，按图索骥，选行业价值蓝筹股才是真谛，能选到还没有怎么大涨的标的，那是运气。
老老实实按市盈率从到高把A股的公司梳理一遍，15倍PE以下还有哪些涨幅不大又是行业，增长也的公司，把估值、增长和行业地位三者做一个综合指标，再结合基本面情况与年化的分红率等进行考量，投资标的实际上还是有几个的。对于好的公司，品牌号召力强的公司，其实也不要太顾虑历史涨幅，说实话上述条件占齐了还没涨的公司，基本没有，连五大行都涨幅很大了。这个时候你要算的是比价，比如茅台上万亿市值了，它的营收是多少，利润是多少，还有没有比它还好但总市值远于它的公司？
2017年，高擎价值投资大旗的机构们，将重金布局于估值的蓝筹股和确定性的白马股，一度个股市值大小甚成为机构们投资的衡量指标之一。但伴随着此类个股大幅上涨，估值折价正渐渐变成估值溢价，倒逼机构们寻找新的“估值洼地”，而此前大幅调整的成长股，迅速跳入了机构们的眼帘。 多位基金经理强调，存量资金博弈下的A股市场，对于估值和业绩成长的敏感程度超出以往，资金的流向会一直秉承着寻找“估值洼地”的路线，而此前大幅调整的成长股，有着较好的业绩成长性，很容易承接那些从大蓝筹及白马股中撤出的资金，成为2018年的新风格之一。 估值“跷跷板” 近年来，A股市场的风格较以往有着显著变化，对于估值和业绩成长性有着更严苛的要求，这也导致以大市值为主的估值蓝筹股和白马股近两年走势都非常强势。不过，伴随着股价的上涨，对于此类个股的估值判断则出现了明显的分歧。 中欧基金成长精选策略组培指出，2017年白马股整体从估值相对折价到相对溢价，完成了从估值国际化提升到跨年切换的三级跳。白马股作为一个整体，在2018年的超额收益空间并不大，反而可能碰到风险会产生较大波动。这是因为，2017年属于整体估值提升阶段，风险的考量层面，但是在2018年估值出现溢价后，股价的风险存在于各个层面，包括公司事件、政策影响、行业周期变化等。 而在大蓝筹和白马股的估值遭受质疑的同时，许多基金经理将目光投向了相对估值洼地的成长股。富国基金魏伟认为，来看，专注于价值或成长在收益上并没有太大差异，但价值蓝筹股经过2017年的上涨，目前估值已经偏高，未来三年，相较于“过热”的价值蓝筹股，温度较的成长性个股将更具配置价值。同时，一些新兴行业，尤其是之前没有在A股市场上出现的行业或上市公司的股票也值得关注。 两大主线掘金 对于2018年成长股的布局，许多基金经理都将目光放在了消费升级和制造两大主线上。虽然这两个领域已经在过去几年里持续获得青睐，但在基金经理们的眼里，里面仍然大有金矿可挖。 汇添富价值创造基金拟任基金经理胡昕炜表示，未来投资应精选价值创造能力强的“发电厂”式企业，2018年将聚焦具备较强确定性的景气行业公司。具体分板块看，胡昕炜仍然看好消费升级的投资机会。他表示，随着居民财富的不断积累，消费升级将成为经济增长换挡的重要动力；三四线城镇化加速，国内消费者需求层次逐步从传统消费向消费过渡，长尾效应之下消费的投资价值值得期待。而制造领域，胡昕炜认为，制造业已迈入核心产业链，越来越多的企业将占据竞争的一席之地。 对于成长风格的股票，魏伟则主要划分了三个类别：一是积极成长型，即收入利润增速在30%以上的高成长行业个股；是价值成长型，即收入利润增速约为15%-20%，但估值较积极成长要，普遍在15到20倍左右的个股；第三是周期成长型，例如通讯里面的光纤行业，电子里面的LED行业等。魏伟指出，从未来三年的时间跨度来看，成长股在率、胜率上将更胜一筹。